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棉花的上涨必须是消费推动

作者:期货开户 来源:返佣网 日期:2019-04-30

  进入4月份,郑棉市场开端急速升温,持仓量从4月1日的76万张增至4月15日的107万张(近期最高)。场外资金可谓跑步进场,阐明棉花市场在微观、工业和供需面呈现了全方位好转。 行业方面,后期上下游消费将康复原有的增加态势。添加进口滑准税配额(80万吨),以及拖延国储棉兜售(还剩下270万吨),这些均标明长期供应并不宽松。 供需方面,产量增加阻滞而需求增加有望再度康复,继续的产需缺口(约300万吨)导致期末库存逐年下降。据USDA数据,2018/2019年度国内棉花期末库存降至722万吨(-106万吨)。在库存逐年趋紧的格式下,价格上涨是能够预期的,远景是光亮的。 但是,巨量仓单是当时的首要利空要素,高位套保阻止了期价推动。这使得上涨之路变得曲折。 近几年,我国农业供应侧变革的战略任务便是去库存。现在这一任务根本完成。因播种面积有限而需求刚性增加,我国棉花市场在进口配额制度下,总库存从超高状况逐渐回归至常态。与此同时,国家储藏库存亦降至安全水平线内。 也便是说,本年度结束时(9月份),我国棉花库存根本进入正常水平,但仍显宽松。 因而,从短期看,供应依旧是非常充足的;但从长期看,供求偏紧的格式一直存在。当然,扩大进口配额是一个好的对冲手法,但假如国际市场亦呈现供应减少的现象,那么国内外市场就会呈现共振与大涨。历史经验标明,当库存/消费比下降到30%时,棉价将重返历史最高水平。 眼前对立非常突出:仓单继续添加,上部套保抛盘压力较大。这一对立会在5月交割后呈现改观。与此对应,现阶段消费有所康复,但总体一般,旺季不旺。因成本支撑,价格回落空间有限,低位存在坚实的买盘。因而,棉花市场呈现出一种底部进一步夯实的波动状况。 但是,真正的上涨有必要是消费推动。 对投资者而言,当时战略是:在区间的上沿,有存货的工业客户能够兜售,或是卖出虚值看涨期权;而有采购需求的企业,则能够在区间的下沿做多,或卖出虚值看跌期权。 5月份之后,棉花成长状况又将是市场重视的重点,因为 气候炒作是不免的。

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